不雅点网 奇瑞汽车IPO成为本年港交所范围最大的汽车企业上市。

9月25日，跟着港交所铜锣敲响，奇瑞汽车09973.HK追究在香港集聚交往所挂牌上市。这场始于2004年的老本长跑，在阅历七次折戟、三位证监会主席任期更替后，终于迎来很是。

这次IPO也成为本年港交所迎来的范围最大汽车企业上市神色。

据公开信息表示，奇瑞汽车本次上市每股刊行价定为30.75港元，召募资金总和91.4亿港元，盘中一度高潮超13%。

截止收盘，奇瑞汽车收报31.92港元，涨3.80%，总市值达到1840.9亿港元，追究成为港股第四大车企。

七度叩关

奇瑞的IPO征途始于2004年。

初度冲击上市时，这家发祥于芜湖的车企仍未解脱“借壳求生”的历史背负——为获取造车禀赋，奇瑞在2001年通过无偿划转20%钞票花式挂靠上汽集团，以“上汽奇瑞”之名获取准生证。

这段独特的股权关系，而后因上汽增捏不可于2003年撤资后，奇瑞引入多方老本形成复杂股权架构，成为初度IPO的最大攻击。

其时证监会重心心绪的是奇瑞股权结构合规性，尽管其时凭借QQ等车型已取得可不雅的市集销量，但最终初度IPO见解已经因股权问题而搁浅。

2007年第二次冲刺，凭借QQ车型13万辆年销量的底气，尹同跃建议“多品牌”计谋，接续推出瑞麒、威麟等四个高端子品牌。但过快彭胀导致资源散播，2008年金融危境来袭时，奇瑞净利润同比着落约78%。

多品牌计谋导致捏续盈利才调存疑，上市见解再度搁浅。

尹同跃曾建议闻明的“养猪论”：“奇瑞当今就像一只小猪，可作念的盘太小，我思把这只小猪养肥少许再去上市，这么收货会更大”，却没猜测这一“养”又是十余年。

股权困局在2009年第三次冲击时达到顶峰，为破解资金繁难，奇瑞引入华融钞票等5家计谋投资者，却导致股东东说念主数纰漏200东说念主红线，触及《公功令》上市禁区。

更复杂的是，联系企业多达40余家，波及零部件、金融、地产等多个领域，导致股权结构这一根人道问题难以在短期内透澈厘清，上市见解赓续折戟。

而后，尹同跃不得不暂停上市见解，转而启动“品牌瘦身”，缩减子品牌数目。

2016年，奇瑞汽车试图通过上市公司“海螺型材”遗弃新能源业务借壳上市。彼时中枢钞票奇瑞新能源公司2015年销量为1.4万辆，同期比亚迪2016年新能源汽车销量为6.17万辆。

这次重组最终由海螺型材主动阻隔，线路的平直原因是“奇瑞新能源尚未取得新能源汽车分娩禀赋”，影响了钞票的竣工性和孤独性。

2019年，奇瑞混改引入青岛五说念口新能源汽车产业基金144.5亿元投资，客不雅上加快了老本化程度。奇瑞策划和资金情状由此得以改善，2019年-2021年贯穿三年遗弃盈利，并于2022年再次重启上市议程，由奇瑞旗下结伴公司奇瑞徽银冲击港股与A股。

缺憾的是，在上市前枢纽时期，青岛五说念口资金链断裂。

这次事件使奇瑞意志到老本运作需与计谋协同性深度绑定，2022年尹同跃主诱掖入立讯精密（100亿元入股）和宁德期间（计谋投资），重心强化新能源汽车供应链与智能化时刻伙同，而非单纯财务投资。

2022年，奇瑞赓续冲刺港股IPO，复杂的股权结构也成为港交所审核的重心心绪问题。字据港交所文献，奇瑞控股通过多层子公司迤逦捏有中枢钞票，导致适度权了了度存疑。

为透澈惩办这一历史留传问题，奇瑞在2025年1月完成“股东下千里”纠正：奇瑞控股将捏有的奇瑞汽车股份（约42.32%）按比例平直分派给三大股东，形成芜湖投资控股（21.17%）、料理层捏股平台，瑞创投资（11.51%）、立讯精密（16.83%）的平直捏股结构。

这一操作简化了股权层级，使治理结构透明化，为最终上市扫清了攻击。

招股解码

2025年9月线路的招股书，揭开了奇瑞汽车连年高速增长的中枢逻辑。

财务数据表示，2022-2024年营收从926.18亿元飙升至2698.97亿元，复合增长率70.7%；净利润从58.06亿元增至143.34亿元，增速在全球前二十大车企中排行第一。

值得心绪的是，2022-2024年，奇瑞研发插足累计达215.23亿元，高于行业平均水平，时刻插足正滚动为竞争力。

该公司中枢的鲲鹏能源系统已迭代至第四代，其中1.5T插混发动机热遗弃达44.5%，获五届“中国心”十佳发动机称呼；混动DHT变速箱领有500余项专利，可遗弃9种使命模式切换，搭载该系统的风浪T9车型油耗仅为4.2L/100km，较比亚迪宋PLUSDM-i低15%。

智能时刻领域，奇瑞与地平线伙同的HSD智驾系统行将量产，星途品牌车型将首发搭载，可遗弃L2+级城区援救驾驶，反应蔓延仅0.8秒。

据招股书线路，本次全球发售所得款净额将按以下比例使用：35%用于不同车型及版块的研发，扩大居品组合；25%插独揽一代汽车及先进时刻研发，强化中枢时刻才调；10%提高安徽芜湖分娩顺序产能；10%动作营运资金及一般企业用途；20%用于拓展国外市集，鼓舞全球化计谋。

动作贯穿22年的“出口冠军”，奇瑞2024年国外售量114.46万辆，占总销量44%，其中新能源出口占比25%。

国外布局呈现“三极复旧”特征：在欧洲，西班牙EBRO工场土产货化率65%，分娩的星途揽月车型通过欧盟WVTA认证，2024年在西欧市集销量纰漏5万辆。

在东南亚，泰国罗勇府工场2025年投产，初期产能5万辆，70%为纯电动车，并放射澳大利亚及太平洋岛国；在拉好意思，巴西工场针对当地酒精汽油特色招引1.8L专属发动机，2024年销量纰漏10万辆，市占率3.2%。

值得心绪的是，在俄罗斯市集，奇瑞以20.4%市占率位居中国品牌第一，跨越长城（14.2%）和祯祥（12.3%）的总和。

截止刻下，奇瑞汽车已构建“奇瑞、星途、捷途、iCAR、智界”五大品牌协同体系，遗弃10万元-30万元以上市集全隐私。

奇瑞主品牌聚焦10-15万元众人市集，瑞虎8系列2024年销量纰漏30万辆；捷途品牌主打15-25万元越野市集，X70车型2024年全球销量位列B级SUV第四位；星途与智界对准25万元以上高端市集，星纪元ET增程版凭借“PremiumDrive”认证，2025年1月订单破2万；iCAR品牌专攻Z世代市集，6万元级小蚂蚁车型搭载L2+智驾，是全球最低廉的智能电车。

招股书表示，2024年五大品牌孝敬91.5%营收，其中高端品牌（星途+智界）占比已达18.7%，较2022年提高11个百分点。

值得心绪的是，2025年1月智界R7在国内纯电中大型SUV销量中排行第一。动作华为与奇瑞集聚打造的首款SUV，搭载华为乾昆智驾ADS4.0系统，全系标配前双叉臂+后五连杆悬架，且可选装空气悬架，是奇瑞冲击高端的又一力作。

风险身分一样退却淡薄。奇瑞毛利率捏续承压，2024年毛利率13.5%，2025年一季度降至12.4%，低于长城（16.2%）、祯祥（15.8%）；新能源收入占比27.3%虽快速提高，但仍显耀低于比亚迪（95%）等头部企业。

出海幅员

奇瑞汽车的出海征途始于2001年。

彼时，中国刚加入世贸组织，奇瑞便将10辆风浪轿车出口至叙利亚。

2003年，奇瑞以全散件拼装方在伊朗分娩、销售汽车，始创中国自主品牌轿车时刻转让和国外分娩的前例，为后续全球化布局奠定基础。

2004年起，奇瑞加快国外市集拓展，先后登陆埃及、巴西、俄罗斯、阿尔及利亚等市集，2010年以9.2万辆出口量占据国内轿车出口半壁山河，在国际市集站稳脚跟；2011-2013年，奇瑞通过出口生意进一步扩大全球幅员；2014年，在南好意思、中东等新兴市集主动蓄意当地工场与经销渠说念，巴西工场落成投产，成为中邦原土之外首个涵盖四大工艺设想的整车工场。

2020年于今，奇瑞对准西洋等主流市集鼓舞全球品牌布局。2022年，奇瑞汽车已销往全球80多个国度，国外半散件拼装工场数目捏续加多；2024年，奇瑞与西班牙老牌车企埃布罗（EBRO）位于西班牙EVMOTORS结伴工场的首款居品EBROS700告捷下线，遗弃中国车企在欧洲的初度土产货化量产。

在全球各区域市集会，奇瑞汽车在俄罗斯市集发达尤为亮眼。

2024年，俄罗斯成为奇瑞国外最大单一市集，奇瑞汽车在俄罗斯市集新车销售额位列第三，旗下奇瑞、JAECOO、欧萌达、捷途四个品牌进入俄罗斯市集销量TOP10，瑞虎7ProMax、瑞虎4Pro等三款车型踏进俄罗斯市集TOP10车型销量榜单，其中瑞虎7PRO曾成为俄罗斯最畅销的中国汽车，单款车型销量达1.4万辆。

在中亚市集，哈萨克斯坦发达超越，2021年奇瑞在当地仍处于市集起步阶段，2022年Tiggo7、Tiggo8等车型启动孝敬销量，2023-2024年销量显耀提高。

拉好意思市集则以巴西为中枢，2024年销量纰漏10万辆。

东南亚市集方面，马来西亚、印尼被奇瑞重心布局，2024年奇瑞在马来西亚销量约2万辆，市占率2.4%，2025年2月文告投资22亿马币（约合东说念主民币34亿元）在马来西亚竖立智能汽车产业园；印尼市集2024年销量超9000辆，市占率1.1%，2024年12月录用第5000辆电动汽车，其中4200辆为土产货投产的欧萌达E5；泰国市集方面，奇瑞见解2025年8月在罗勇府投产新建整车安装工场，初期年产能约5万辆。

非洲市集，埃及是奇瑞最早布局的市集之一，2006年遗弃A5车型土产货化拼装，刻下已竖立大型分娩基地及近百家销售做事网点；南非市集2023年销量1.6万辆，同比增长超100%，2024年销量达2.4万辆，同比增长47.0%，Tiggo系列为中枢畅销车型，2024年Tiggo4销量约1.3万辆，Tiggo7销量接近5000辆。

截止2024年，奇瑞国外工场布局已落地多个国度，包括中亚地区乌兹别克斯坦、巴基斯坦、哈萨克斯坦；南好意思地区巴西、阿根廷；中东地区伊朗、埃及；东南亚地区马来西亚、印尼。越南见解2025-2026年建厂，投资20万亿越南盾；欧洲地区意大利、俄罗斯、西班牙。

据产城园区驳斥获悉，2024年10月1日起，俄罗斯启动分阶段提高汽车报废税，入口车辆税率提高70%至85%，2025年1月1日起电动汽车和搀杂能源汽车税率也将大幅上调，可能对奇瑞在俄销量形成短期压力；同期，中国品牌里面竞争加重，祯祥等品牌在俄罗斯市集销量迫临奇瑞，市集竞争将更趋热烈。

上市关于奇瑞来说，不是很是，而是一个新的源流。在新能源，智能化，全球化的征途中，奇瑞汽车更需破冰而行。

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